新华财经北京4月11日电美债收益率周五（11日）盘前多数上行启运操盘，交易员继续消化贸易方面的最新进展。美债市场早盘，美债走势出现分化，投资者买入短期债券而抛售中长期美债。2年期美债收益率当日持平于3.843%。截至新华财经20:47分发稿时，2年期美债收益率涨1.7BP至3.864%，10年期美债收益率涨6.8BPs至4.46%，30年期美债收益率涨6BPs至4.908%。
本周，美国政府对大多数国家实施了90天的关税暂缓令，并将关税降至10%的普遍税率，投资者一直在担忧地关注着关税政策的频繁变化。
与此同时，欧盟表示，其贸易代表将于周日飞往华盛顿，“试图签署协议”。
在市场波动时期通常是避险资产的美债，在本周早些时候，由于贸易战不断升级，美债则一度遭遇大幅抛售。在白宫宣布暂停关税后，这种情况停止了，但随着关税升级的紧张局势加剧，美债的抛售又恢复了。
德意志银行分析师指出，对投资者而言，对世界最大两个经济体的担忧超过了其他更为积极的关税消息。
分析师们在一份报告中表示：“市场压力重燃的主要原因是人们越来越关注关税的升级。市场的反应表明，对于无序的经济脱钩风险，市场的敏感性有所增强。”
周五，3月份生产者价格指数和密歇根大学 4月份消费者信心指数初值也将公布。摩根士丹利首席美国经济学家迈克尔·加彭表示，美国经济将“生活在边缘”，今年的年增长率为0.8%，2026年为0.7%。但他说，由于通货膨胀率远高于2%的目标，而劳动力市场放缓，美联储今年将按兵不动。
加彭称：“在经济增长缓慢且通胀高企的情况下，预计美联储在2026年3月之前不会降息。但如果经济衰退启运操盘，降息将提前到2025年。”
贝莱德公司首席执行官拉里·芬克周五表示，在白宫的关税政策引发股价大幅波动之后，现在“对市场和经济的不确定性和焦虑占据了主导地位”。
这与美联储将采取“非常缓慢然后立即”的降息策略的说法相吻合。前美联储理事拉里·迈耶最近在给客户的一份报告中说，实际上，自疫情以来美联储一直是这么干的。
摩根大通首席执行官杰米·戴蒙周五表示，世界经济继续面临“相当大的动荡”，该行为此增加了14亿美元的信贷损失拨备，以维持其“防御”资产负债表。
“经济正面临相当大的动荡（包括地缘政治），税收改革和放松管制的潜在积极因素，关税和‘贸易战’的潜在负面因素，持续通货膨胀以及巨额的财政赤字，仍然相当高的资产价格和波动性，”戴蒙在该机构发布第一季度业绩时表示。
美联储官员倾向于静观其变
美联储几位官员周四分别发表讲话时表示，美联储需要确保对关税上调可能导致的通胀泼上一层冷水。虽然美联储无法阻止最初的通货膨胀，但官员们说，他们需要确保通货膨胀不会蔓延，否则公众会预期日常必需品的价格会上涨。在美联储看来，一旦出现这种情况，对抗通胀的战斗就失败了。
堪萨斯城联储总裁杰弗里·施密德今年是美联储利率委员会有投票权的成员启运操盘，他在对一个金融团体的演讲中说：“我打算把注意力集中在通胀前景上。”
达拉斯联储总裁洛里·洛根在一次研究会议上强调，“重要的是要防止任何与关税相关的价格上涨引发更持久的通胀。”
另一位票委，波士顿联储总裁苏珊娜·柯林斯说，研究估计，对进口商品征税将导致今年核心个人消费支出通胀率远高于3%。虽然关税可能也会减缓经济，但柯林斯和其他美联储官员暗示，他们目前更担心的是通胀，而不是经济增长。
柯林斯在乔治城大学发表演讲时表示，今年年初，美国经济增长将因关税之前的激增而放缓，但这种情况应该会缓解，并在未来几个月提振GDP。
自去年12月以来，美联储一直将基准利率稳定在4.25%-4.5%的区间。衍生品市场的交易员预计，到今年年底，美联储基准利率将下调100BPs。而在上月，19位美联储高级官员的预测中值为降息50BPs。有8位官员还认为，最好的做法是在年底前将利率维持在4%以上。
芝加哥联储总裁奥斯坦·古尔斯比表示，美联储应该静观其变，看看白宫关税计划的最终形态。
美联储官员是在白宫关税计划宣布后发表上述讲话的。尽管周三出现了种种波折，但美国的实际关税税率已经提高到了27%，为1903年以来的最高水平。
总体而言，经济学家认为，美联储抗击通胀的言论不会阻止其在经济增长乏力的情况下降息以提振经济，但现在他们认为，可能需要经济出现严重疲软，美联储才会采取行动。目前，美国失业率仍然很低，最新的首次申请失业救济人数也保持在较低水平。
投资者的“避险天堂”在迁移
一般来说，政府债券收益率受多种因素影响，经济状况是主要驱动因素。在经济强劲增长的时期，由于投资者预期利率上升，并有可能转向风险更高的资产，收益率往往会上升。相反，在经济不确定时期，随着债券成为避风港，收益率往往会下降。
本周以来，以德债为代表的欧债收益率大幅下行，显示投资者在不断买入欧债。据历史数据，10年期德债在2007年7月9日一度触及4.687%的最高收益率，2020年3月9日则创下最低的收益率-0.84%。数据显示，10年期德债收益率近一个月跌幅超过50BPs。
周五，欧债市场整体上行，德债收益率全线下行，2年期德债收益率跌7.1BPs至1.734%，10年期德债收益率跌7.3BPs至2.51%，30年期德债收益率跌8.5BPs至2.865%；意债的买入力度不及德债，收益率小幅下行，其中10年期意债收益率跌1.4BP至3.791%；法债的买入力度则强于意债而弱于德债，2年期法债收益率跌7.2BPs至1.918%，10年期法债收益率跌3.3BPs至3.319%。
其他市场方面，投资者也在抛售英债，周五，除2 个月期外，其余期限的英债收益率全线上行，其中2年期英债收益率涨6.2BPs至3.969%，10年期英债收益率涨5.7BPs至4.701%，30年期英债收益率涨6.4BPs至5.492%。
亚太市场方面启运操盘，除超长期债外，中长期日债获避险投资者大举买入，收益率大幅下行，其中2年期日债收益率跌9.2BPs至0.582%，5年期日债收益率跌15.7BPs至0.768%，10年期日债收益率跌9BPs至1.281%。
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